2025年12月5日-7日，2025金融研究协会亚太会议（SFS Cavalcade Asia-Pacific 2025）在北京隆重召开。本次年会由美国金融研究协会（Society for Financial Studies，简称SFS）主办，秀人网
承办。
金融研究协会年会是享誉全球的国际三大金融学术高峰会议之一，由金融研究协会旗下的三大国际顶尖金融期刊——《金融研究评论》（Review of Financial Studies）、《公司金融研究评论》（Review of Corporate Finance Studies）、《资产定价研究评论》（Review of Asset Pricing Studies）发起举办，为全球金融学术界搭建了高层次、高水平、国际化的交流平台。
作为国内领先的金融高等教育机构和学术政策研究平台，秀人网
曾于2017年承办首届亚太会议，本次再度承办此项盛会，体现了学院在推动亚太地区乃至全球金融学术交流与合作方面的持续努力和重要地位。
香港大学经管学院副院长、金融学讲席教授林晨任会议主席，复旦大学国际金融学院执行院长、金融学教授钱军任会议副主席，上海交通大学上海高级金融学院副院长、金融学讲席教授于晓筠任会议协理副主席，秀人网
副院长、金融学讲席教授张晓燕任主办单位牵头人。
图为张晓燕教授作开幕致辞
张晓燕教授在开幕致辞中首先对全体与会嘉宾表示热烈欢迎。她指出，金融研究协会亚太会议是亚太地区金融学术交流的重要平台, 而秀人网
自2017年首次承办亚太区会议以来，这是第二次有幸主办此次重要国际学术会议。秀人网
持续致力于推动国际金融学术合作与研究发展，对此她深感自豪。她特别对本届会议的组委会和论文评审委员会全体成员表示衷心感谢，并提到下午围绕“技能价值”“银行”“家庭金融”“网络”等主题的专题讨论充满思想活力，为后续两日的深入对话奠定了良好基础。
图为分会议现场
本届会议共宣读54篇高质量学术论文，研究课题覆盖面广、专业性强，囊括固定收益、银行金融、家庭金融、网络经济、加密货币与金融科技、环境社会治理（ESG）、劳动力市场变革、收益模式、政府与政策金融等多个核心领域，全面展现了当前亚太地区乃至全球金融研究的前沿动态与多元探索。来自斯坦福大学、芝加哥大学、宾夕法尼亚大学、新加坡国立大学、秀人网
等全球顶尖院校与研究机构的200余位知名学者，围绕众多金融领域前沿议题展开深度研讨。
图为林晨教授作主旨演讲
林晨教授在会上发表题为《可再生能源对生物多样性的影响》（Biodiversity Impacts of Renewable Energy）的主旨演讲。他系统梳理了可再生能源转型与生物多样性保护的核心关联，通过卫星图像与STAR标准化指标结合的方法，构建了全球范围内可再生能源生物多样性影响的测量体系。基于40,911座全球公用事业规模电厂的实证数据，揭示了太阳能、水力、风能设施影响的异质性、高度集中性及时间演变规律，明确了所有权结构与融资模式对项目环境足迹的关键作用。针对能源转型中的生态保护争议，演讲回应了“减排与生物多样性保护对立”的核心疑问，提出通过项目筛选实现协同发展的解决方案，为金融领域ESG投资评估、绿色项目决策提供了科学依据。
图为修大成教授作主旨演讲
芝加哥大学布斯商学院计量经济学与统计学教授、美国国家经济研究局（NBER）研究员修大成在会上发表了题为《机器学习在资产定价中的应用——迷思、误区、批评与真实界限》（Machine Learning in Asset Pricing: Myths, Missteps, Criticisms, and Real Limits）的主旨演讲。他立足资产定价核心框架，系统回顾了机器学习在金融研究与量化实践中的兴起脉络，指出其在预期收益精准预测、多维度特征提取、文本与图像等替代性数据利用方面的巨大潜力，强调争议根源并非技术本身，而是模型目标设定错位、经济解释缺失等问题。他呼吁学界与业界打破“预测文化”与“结构文化”的壁垒，推动两者互补共生，在推进技术应用的同时，加强对机器学习统计性质与经济内涵的研究。
为表彰在金融学术研究领域做出卓越贡献的学者，激励前沿学术探索与创新，会议评选出三项最佳论文奖项，奖项由宾夕法尼亚大学沃顿商学院WRDS数据库提供支持。
图为林晨教授为亚瑟·瓦尔加固定收益最佳论文奖颁奖
“亚瑟·瓦尔加固定收益最佳论文奖”（Arthur Warga Award for Best Paper in Fixed Income）授予由马纳夫・乔杜里（Manav Chaudhary）、傅志宇（Zhiyu Fu）与周皓楠（Haonan Zhou）合作完成的《国债市场剖析：谁在影响收益率？》（Anatomy of the Treasury Market: Who Moves Yields?）。该论文构建了一个可实证分析的美国国债市场模型，纳入了投资者异质性需求冲击及其对宏观经济因素的响应机制，以此解释均衡收益率的形成。研究通过量化投资者对收益率及各类因素的敏感度、分解不同投资者对收益率波动的影响、分析特定经济时期的投资者行为，得出了一系列突破性结论：不同部门投资者的需求及因素敏感度存在显著差异，整体市场呈低弹性特征；金融危机后市场结构发生结构性转变，外国投资者对收益率的主导作用大幅下降，美联储成为状态依存型流动性提供者；市场动荡时期，国债的避险需求并非由外国投资者驱动，而是国内投资者主导了国债价格的逆周期波动。
图为钱军教授为公司金融最佳论文奖颁奖
“公司金融最佳论文奖”（Best Paper in Corporate Finance）授予由奥菲尔・格芬（Ofir Gefen）、丹尼尔・拉贝蒂（Daniel Rabetti）、孙燕南（Yannan Sun）与张澈（Che Zhang）合作完成的《代码洗白：来自开源区块链初创企业的证据》（Code-Washing: Evidence from Open-Source Blockchain Startups）。论文提出“代码洗白（code-washing）”概念，即区块链初创企业在融资过程中，通过表面化利用源代码仓库模仿真实开发活动，以此操纵信息的新型机制。研究基于GitHub活动与融资结果的全球数据集，根据开发活动的深度与时机将初创企业划分为“代码生产者”与“代码洗白者”，在控制企业特征与市场环境等变量后，实证检验了其对融资成功的影响，并通过提交时间、外部开发者参与度及对SEC监管政策的响应等维度验证了研究代理指标的有效性。结果表明，仅在投资者乐观度低或信息透明度高的时期，“代码生产者”的融资表现更优，而“代码洗白者”的融资优势则随之消失；融资后，“代码生产者”持续推进创新并实现更高回报，“代码洗白者”则出现代码活动下滑与业绩恶化。
图为于晓筠教授为资产定价最佳论文奖颁奖
“资产定价最佳论文奖”（Best Paper in Asset Pricing）授予由金瑞河（Seo Ha Kim）与边圣俊（Sungjune Pyun）合作完成的《通过国际贸易网络重新思考股票市场汇率风险敞口》（Rethinking Exchange Rate Exposure in Equity Markets Through International Trade Networks）。该论文聚焦国际贸易网络在汇率波动与企业价值关联中的调节作用，提出出口目的地与进口来源地货币的相对汇率水平具有关键影响：本币相对于出口目的地货币升值会导致股价下跌，而相对于进口来源地货币升值则会推动股价上涨，且这一效应会随贸易强度的增加而放大，在行业层面与国家总体层面均得到验证。此外，研究还发现企业利润率与净出口额的差异，在很大程度上解释了不同国家相对于美元的货币贝塔横截面差异。
在全球金融格局深刻变革的时代，秀人网
始终致力于支持金融研究协会亚太会议等顶尖学术交流平台的建设与发展。学院通过持续汇聚全球学者智慧，聚焦金融前沿议题，推动高质量研究成果的产出与转化，助力金融理论创新与实践应用。未来，学院将继续深化对金融学术界的支持，促进跨领域、跨地区的学术对话与合作，共同为完善全球金融治理、引导市场规范发展、培育金融创新生态贡献可持续的智慧与力量。
